실업률 4년만에 최고 수준 4.4%

10, 11월 고용 지표 없이 12월 금리 결정

고용과 경기 심리 전반적으로 하락 추세

노동부가 정부 폐쇄로 인해 거의 7주 늦게 발표한 보고서에 따르면, 9월 일자리 증가율은 예상치를 웃돌았다. 노동부가 발표한 고용보고서에 따르면 계절 조정 기준으로 9월 고용 증가율이 11만9,000명 증가했고, 이는 4월 이후 가장 큰 폭의 증가다. 이는 월가의 경제학자들이 예상했던 5만 개의 일자리 증가 예상치를 훨씬 웃도는 수치다.

그러나 8월 고용 지표는 4,000개의 일자리 감소로 수정되었고, 7월 고용 지표는 7천개가 감소한 7만2,000개의 일자리 증가로 소폭 하향 조정되었다. 이는 7월과 8월의 고용을 합친 수치가 이전에 보고된 수치보다 3만3,000개 감소했음을 의미한다.

의료 및 사회복지 부문은 전체 고용 증가를 지속적으로 주도하고 있다. 이 부문은 9월에 약 5만7,000개의 일자리를 창출해 전체 고용의 거의 절반을 차지했다. 레저 및 병원 부문은 이례적으로 따뜻한 날씨를 보였던 한 달 동안 4만7,000개의 일자리를 창출했다.

운송 및 창고업(-2만5,300개), 임시직 서비스업(-1만5,00개), 제조업(-6,000개)의 부문에서 일자리가 감소했다. 9월 고용 데이터는 10월 초부터 발표되지 않고 있지만, 관세, 고질적인 인플레이션, 금리가 경제를 계속 둔화시키고 있는 상황에서 노동 시장의 중요한 단면을 보여준다.

게다가 보고서는 10월과 11월 일부 기간에 걸쳐 정부 폐쇄로 인해 정교하게 조정된 데이터 수집 및 분석 프로세스가 엉망이 된 이후, 몇 달 동안 마지막 고용 보고서가 될 가능성이 높다. 노동통계국은 10월 고용 보고서를 별도로 발표하지 않고, 대신 일부 데이터를 12월 16일로 예정된 11월 보고서에 포함할 것이라고 발표했다. 따뜻한 날씨 덕분에 레저 및 접객업 고용이 호조를 보인 덕분에 9월 고용 증가율이 예상보다 높았음에도 불구하고, 올해는 여전히 팬데믹 이후, 그리고 그 이전의 금융 위기 이후 가장 저조한 고용 증가세를 보였다.

고용 점차 둔화, 경제 불안 지속

고용 지표와는 별도의 조사를 기반으로 한 실업률은 약 50만 명이 경제 활동에 참여하면서 4.4%로 소폭 상승했다. 경제학자들은 실업률이 4.3%를 유지할 것으로 예상했었다.

이 수치는 당초 10월 3일 발표될 예정이었지만, 정부 폐쇄로 발표가 상당히 지연되었고, 9월 보고서는 투자자와 정책 입안자들에게 중요한 경제적 지표의 현황을 정부 폐쇄 이전 이후 처음으로 공식적으로 분석한 것이다. 예를 들어, 연방준비제도(Fed)는 고용 지표를 금리 결정에 활용한다.

기록상 가장 긴 정부 폐쇄는 10월 1일에 시작되었다. 지난주에 끝나기 전에, 월가와 정책 입안자들이 경제의 건강을 측정하기 위해 의존하는 거의 모든 정부 경제 데이터 발표가 중단되었다.

정부가 공백을 완전히 메울 수는 없다. 노동부는 필요한 데이터를 수집하지 못해 10월 실업률을 발표하지 않을 것이라고 밝혔고 12월 16일 발표 예정인 11월 고용 보고서와 함께 10월 일자리 창출 및 감소에 대한 별도 조사 데이터를 발표할 예정이다. 이는 연준이 12월 9일과 10일에 열리는 차기 정책 회의에 최근 몇 달 동안의 고용 시장 상황을 반영하지 않은 채 금리 결정을 하게 된다는 것을 의미한다. 노동부는 10월 소비자물가지수 보고서를 발표할지 여부를 밝히지 않았지만, 백악관은 발표 가능성이 낮다고 밝혔다.

연준의 10월 회의 의사록은 다음 달 금리 인하 여부를 둘러싼 의견 불일치가 심화되고 있음을 보여주었다. 관례적으로 3주 간격을 두고 공개된 회의록에 따르면, 참석자들은 12월 회의에서 어떤 정책 결정이 가장 적절할지에 대해 매우 다른 견해를 표명했다. 의사록은 이용 가능한 지표들은 급격한 악화의 증거 없이 노동 시장의 지속적이고 점진적인 냉각을 보여주고 있다고 지적했다. 연방 정부의 데이터는 불완전하지만, 노동 시장이 여전히 불안정하다는 다른 징후들이 있다. 아마존닷컴과 타겟을 포함한 주요 기업들은 최근 수천 개의 기업 일자리를 감축한다고 발표했다.

한편, 미시간 대학교의 설문 조사에 따르면 정부 폐쇄의 부정적 경제적 영향에 대한 우려로 11월 초 소비자 심리가 하락했다. 가구의 70% 이상이 내년에 실업률이 증가할 것으로 예상했다. 전국자영업협회(NFIB)의 설문 조사에 따르면 10월 소기업들의 낙관론 또한 소폭 하락했다. 소기업주들은 매출 감소와 이익 감소를 보고했고, 많은 기업들이 일자리를 찾는 데 어려움을 겪고 있다고 밝혔다.

일부 기업들은 소비자층이 점점 더 양극화되고 있다고 경고한다. 고소득층은 소비를 늘리는 반면, 젊은층과 저소득층은 어려움을 겪고 있기 때문이다. 이번 주 초 홈디포는 3분기 순이익 감소를 발표하고 연간 전망치를 하향 조정했다.

경제 불확실성, 고금리, 그리고 주택 시장 침체로 인해 주택 소유주들이 주택 개보수를 축소했기 때문이다. 고객들은 불확실한 경제 환경 속에서 더 큰 재정적 투자를 주저하는 마음 때문에 여전히 관망하고 있다고 보았다. 타겟은 수요일 올해 순이익 전망치를 하향 조정하며, 3분기 매장 방문객이 감소했고, 실제로 지출을 줄인 고객도 감소했다고 밝혔다. 연방 식량 지원 혜택 자금 지원 중단과 정부 폐쇄 등 여러 외부 요인으로 인해 이번 분기는 불안정했다고 보았다.

불안한 상황

팬데믹 이후 경제 회복에 따라 일자리 증가세가 둔화될 것으로 예상되었지만, 지난 몇 달 동안은 사실상 무기력한 모습을 보였다. 노동통계국(BLS) 자료에 따르면 5월 이후 월평균 일자리 증가는 3만1,000개로, 2024년 평균의 약 5분의 1 수준이다. 트럼프 행정부가 부과하는 관세율이 자주 변경되면서 정책 변화가 너무 많고 빈번해 불확실성이 더욱 큰 상황이다.

최근 몇 달 동안 경제는 계속 성장했고 소비 지출도 유지되었다. 하지만 이런 지출을 지탱하는 것은 부유층이다. 이미 상당히 불안정한 지출 상황이 무너질 수도 있다. 지출 환경의 양극화(K자형 또는 투 레인이라고도 함)는 노동시장의 양극화에 더욱 기여했다. 의료, 사회복지, 레저 및 접객업을 제외하면 비중 있는 많은 산업에서 일자리 증가가 정체되거나 마이너스를 기록했다.

무역 정책의 불확실성 외에도 이민, 인공지능, 연방 정부의 고용 및 예산 삭감, 고금리, 팬데믹 시대의 과잉 고용과 같은 요인들이 역풍으로 작용하고 있다. 그리고 이는 결국 임금 하락 압력을 지속시키고 노동시장에 진입하거나 재진입하려는 사람들에게 장벽으로 작용한다. 노동부 자료에 따르면 최소 1주일 이상 실업 수당을 신청한 사람들이 제출하는 계속 실업 수당 청구 건수는 4년 만에 최고치를 기록하고 있다. 부분적으로 작성된 최신 실업 수당 청구 데이터에 따르면 10월 18일 기준 계속 실업 수당 청구 건수는 195만7,000건으로 8월 이후 최고치를 기록했다.

불안정하고 빈약한 상황에 처해 있지만, 완전히 부정적인 것은 아니다. 2026년에 대한 긍정적인 전망도 보인다. 해고 활동은 우려스러울 정도로 가속화되지는 않았다. 신규 실업 수당 청구 건수는 23만2,000건으로, 9월과 비슷한 수준이다. 실업 수당 청구 건수가 30만 건에서 40만 건 정도이고, 지속적으로 그 수준을 넘어서게 되면 전반적인 고용 시장에 대해 좀 더 우려하게 될 것이지만 아직 어느 정도 여유가 있는 상황이다.

현재 시점에서 당장 경기 침체가 올 것으로 보이지는 않는다. 비유적으로 표현하면, 노동시장은 마라톤의 마지막 단계에 있는 것과 같다. 팬데믹을 극복하며 매우 탄탄한 일자리 증가를 달성했지만, 이제 이른바 '경쟁'의 마지막 단계에 접어들고 있다. 고용시장은 다소 침체되고 둔화되었고, 경기 순환의 현재 상황만 봐도 잠재적으로 위험에 처해 있다.

최근 몇 주 동안 정부 데이터 발표가 중단되었음에도 불구하고, 3분기 경제성장률 추정치는 견조한 모습을 보이고 있다. 애틀랜타 연방준비은행의 국내총생산 추정 모델(GDPNow)는 7월부터 9월까지 연간 경제성장률을 4.2%로 전망한다. 3분기 기업 실적은 전반적으로 호조를 보였다. 엔비디아는 사상 최대 매출과 강력한 가이던스를 발표하며 인공지능 버블에 대한 불안감을 완화했다.

노동 시장은 붕괴에 취약하지만, 여전히 결승선을 통과해 관세율에 대한 불확실성 증가와 세금 및 지출 법안에 따른 재정 지원 가능성으로 내년 초 활력을 되찾을 가능성이 높다. 3분기 실적 발표에서 기업 부문은 여전히 내년 경제에 대해 비교적 낙관적인 전망을 보여주고 있는 것도 이를 기대할 수 있는 지표다.