오일 가격 변화, 미 경제에 어떤 영향?

오일 가격 상승으로 인플레이션 유발은 확실

미국 점차 인플레이션 영향으로 경제 약해져

이란 침공은 지난 주말에 시작되었지만, 시장은 화요일이 되어서야 앞으로 닥칠 혼란을 감지하기 시작했다. 원유 가격과 가스 가격은 상승했고, 주가는 폭락했으며, 국채 수익률은 올랐다. 경제학자들은 이란 전쟁이 확대될 경우 인플레이션에 미칠 영향을 가장 우려한다. 미국이 이란을 상대로 군사 작전을 펼칠 경우 발생할 수 있는 잠재적 영향을 과소평가하는 트럼프 행정부의 시각은 완전히 뒤집혔고 자칫 1970년대 오일 쇼크가 재현될 것이란 우려가 커졌다.

트럼프 대통령과 고위 관리들은 군이 수주간 지속될 수 있는 확대된 분쟁에 대비하고 있음을 시사했다. 그리고 시장의 합의도 빠르게 따라가고 있다. 과거 월 스트리트가 그랬던 것처럼 지정학적 불확실성을 대수롭지 않게 여기는 것은 더 이상 올바른 태도가 아니라는 것을 시사하고 있다. 이제 시장의 목표는 이란 리스크를 훨씬 더 강력하게 재평가하는 것이다.

S&P 500 지수가 약 2.4% 하락하기 전까지는 이런 계산이 지배적이었다. 그러나 이후 즉각적인 조정이 있은 뒤, 전날과 마찬가지로 손실폭이 줄어들었다. S&P 500 지수는 0.9% 하락으로 마감했다. 상황의 심각성은 시간 단위로 계속해서 재평가되고 있지만, 분명한 결론은 이 사태를 결코 가볍게 여길 수 없다는 것이다. 그리고 그럴 만한 이유가 있다.

전 세계적인 에너지 가격 충격의 위험성이 항상 존재하고 점차 커지고 있기 때문이다.

시간에 따른 오일 충격 증폭

이번 대치는 세계에서 가장 전략적으로 중요한 에너지 수송로인 호르무즈 해협 인근에서 벌어지고 있다. 호르무즈 해협에서 선박 안전에 대한 위협은 즉시 전 세계적인 에너지 충격의 위험을 증가시킨다. 시장의 부정적인 흐름은 중동 지역의 군사 행동과 분쟁의 확대에 대한 점점 더 심각해지는 보도에 반영되고 증폭되고 있다. 이란이 광범위한 지역에 걸쳐 주변국에 보복할 수 있는 능력을 강조하면서, 국무부는 미국인들에게 중동 지역 14개국에서 철수할 것을 촉구했다.

전반적인 시스템 충격의 영향은 간단한 공식, 즉 충격 × 시간으로 나타낼 수 있다. 충격의 심각성과 지속 기간은 여전히 불확실하며, 이란 전쟁의 잠재적 기간에 대한 예상은 엇갈리고 있다.

예를 들어, 트럼프 대통령은 약 일주일 안에 주요 군사 목표를 달성할 수 있다는 주장을 고수하고 있다. 다른 분석가들은 단기적인 확전과 장기적인 분쟁이라는 여러 시나리오를 제시하면서, 장기적인 분쟁일수록 더 우려스러운 수치를 보여주고 있다.

현지 상황과 관계자들의 발언이 서로 모순되는 상황에서 각 시나리오의 가능성을 가늠하기는 어렵다.

미국과 이스라엘의 공습에 대한 보복으로 테헤란은 지역 전역의 석유 시설과 기타 목표물을 공격했다. 최소 9개국에서 공격이 보고되었다. 한편, 트럼프 대통령은 화요일 이란에서 거의 모든 것이 파괴되었다고 말하며, 미군의 공습 이후 공중 탐지 및 레이더 시스템이 파괴되었다. 국제통화기금은 장기적인 전투로 인해 에너지 가격이 급등할 경우 세계 경제 전망이 악화될 수 있다고 경고했다.

군사 행동은 단기적으로 시장에 혼란을 야기하지만, 개입 범위가 명확해지면 경제적 피해가 제한적이고 완전히 회복될 수 있다. 하지만 특히 군사 작전 초기에는 상황을 명확히 파악하기 어렵다. 미국 경제는 이미 한동안 불안정한 상태였지만, 지구 반대편에서 벌어지는 사건이 미국 경제를 붕괴 직전까지 몰고 갈 수도 있다.

이란에서 분쟁이 시작된 지 일주일이 지났지만, 관찰자들은 이미 이 전쟁이 미국 경제 전반에 파급 효과를 일으켜 경기 침체를 초래할 가능성을 지적하고 있다. 노벨상 수상 경제학자 폴 크루그먼에 따르면, 전쟁이 장기화되고 교전 당사자들이 세계 석유 및 가스 무역에 중요한 에너지 기반 시설을 공격하기 시작한다면 미국은 경제적 타격을 입을 가능성이 높다.

이란에서 신속하고 결정적인 승리를 기대했던 초기 희망이 빠르게 사라지면서 미국은 명확한 종착점도 없고 매일 비용이 증가하는 미묘한 변덕스러운 전쟁에 뛰어든 셈이다. 미국이 이런 충격을 개별적으로 감당할 수 있을지도 모르지만, 점점 더 불안정하고 불확실해지는 국내 정세와 맞물려 미국의 이번 중동 개입은 막대한 대가를 치르게 될 수 있다는 점이다.

이번 사태는 고립적으로 발생하는 것이 아니다. 경제에는 많은 부담이 있는데, 이번 사태가 그 부담을 더욱 가중시키는 마지막 짐이 될 수 있다. 전쟁이 길어질수록 그 부담은 더욱 커질 것이다. 분쟁으로 인한 주요 경제적 위험은 에너지, 특히 석유와 가스와 관련이 있다. 페르시아만과 세계 무역로를 연결하는 좁은 해협인 호르무즈 해협은 전쟁 발발 이후 사실상 폐쇄되어, 평소 해협을 통과하는 액화천연가스와 석유 제품의 약 20%가 차단되었다.

견고한 경제 서서히 균열

이로 인해 이미 미국에서 에너지 및 연료 가격이 상승했다. 국제 유가 기준인 브렌트유는 분쟁 발발 이후 10% 이상 급등했다. 미국 내 휘발유 평균 가격도 갤런당 약 0.20달러 올랐다. 분쟁이 장기화되고 전 세계 석유 및 가스 공급이 제한되는 기간이 길어질수록 가격 상승 압력은 더욱 심해질 것이다. 또 다른 위험으로 가스와 석유 제품 생산 및 정제에 사용되는 기반 시설이 공격으로 인해 손상될 가능성이 있다. 이미 몇몇 주요 시설들이 미사일 공격의 표적이 되었고, 이란이 바레인의 정유 시설을 공격한 것으로 알려졌다.

전쟁으로 인해 하루 약 10억 달러의 비용이 발생하고 있다. 전쟁부가 전쟁 비용에 대해 아무런 답변도 하지 않고 있다. 행정부 관계자들이 중동 전쟁 자금으로 500억 달러를 의회에 요청할 준비를 하고 있는 것으로 전해졌다. 와튼 예산 모델 센터는 이란과의 전쟁으로 인해 미국 납세자들이 최대 2,100억 달러의 비용을 부담하게 될 수 있다고 전망했다. 이 수치에는 무역 및 에너지 공급 차질과 장기 전쟁으로 인한 재정적 여파가 모두 포함된다.

장기 전쟁으로 인한 경제적 영향은 분명히 느껴지겠지만, 과거 중동에서 발생했던 격렬한 분쟁들처럼 그 피해가 극심하지는 않을 것으로 예상된다.

일부 논평가들은 현재의 분쟁이 1970년대 북아프리카와 중동 산유국들이 시행했던 석유 금수 조치와 유사한 영향을 미칠 수 있다고 지적한다. 당시 금수 조치는 미국을 비롯한 여러 국가를 수년간 저성장과 고물가에 빠뜨렸다. 그러나 경제전문가들이 지적했듯이, 세계는 과거보다 석유 의존도가 훨씬 낮아졌다. 중동 지역의 석유 공급 차질이 인플레이션을 유발할 수는 있겠지만, 50년 전처럼 경제를 마비시킬 정도는 아닐 것이라고 분석했다.

또한 미국이 직면한 진정한 위험은 이란 전쟁으로 인한 압박이 다른 여러 경제적 악재와 함께 작용할 수 있다는 점이다. 최근 대법원 판결로 대부분의 관세가 무효화된 후 트럼프 대통령이 다시 도입한 관세가 성장 전망을 저해하고 경제 전반에 불확실성을 야기하고 있다. 또 다른 우려스러운 시나리오는 장기전에 더해 트럼프 행정부의 이민 정책으로 인한 경제적 타격이 겹치는 상황이다. 의회예산국(CBO)은 최근 이 정책으로 인해 향후 10년 동안 200만 명 이상이 노동 시장에서 이탈할 것으로 예측했다.

더욱 시급한 문제로, 전쟁 비용과 인공지능이 일자리를 없애거나 결국 시장에서 부진을 겪으면서 자산 가격과 기업 신뢰도를 떨어뜨릴 것이라는 우려가 맞물릴 수 있다. 핵심은 이번 경제적 충격이 단독으로 발생한 것이 아니라는 점이며, 이제 엄청난 불확실성이라는 새로운 차원에 직면하게 되었다.

경제에 혼란 가중하는 또 다른 행보

원유 1배럴에는 42갤런(약 190리터)이 들어 있다. 경제에 주는 나쁜 소식은 두 가지이다. 첫째, 이 전쟁이 극히 단기간에 끝날 것이라는 기대는 점점 사라지고 있다. 트럼프 행정부는 이란 정부의 수뇌부를 제거하면 정권 교체가 신속하게 이뤄질 것이라고 생각했을 지 모른다.

하지만, 이슬람국가(IS)는 단순한 폭력배 집단이 아닌 자신들의 존립을 위협하는 세력에 대해 극렬하게 저항하는 심각한 종교적 광신도 집단이기도 하다. 그들의 권력 장악은 그렇게 쉽게 무너지지 않는다. 더욱이, 트럼프와 그의 참모진은 이란을 폭격하고 현 지도자들을 제거한 후 무언가 좋은 일이 일어나기를 바라는 것 외에는 아무런 계획도 없었다는 것이 너무나 명백하다.

둘째, 세계에서 가장 중요한 산유국이자 액화천연가스(LNG)의 주요 생산지인 이란에서 벌어지는 전쟁은 필연적으로 에너지 가격에 큰 영향을 미친다. 과거에는 미국과 이스라엘의 제공권 장악이 이란이 주변국에 해를 끼칠 능력을 억제하는 데 도움이 되었을지도 모른다. 하지만 삼류 강대국조차 미사일과 드론을 발사할 수 있는 시대에, 이란은 막대한 양의 드론을 보유하고 있을 뿐 아니라 파괴력이 강하고 요격이 어려운 사거리 1,200마일의 탄도 미사일까지 보유하고 있다.

사실, 유가가 왜 더 오르지 않았는지 이해하기 어렵다. 가장 유력한 답변은 현재까지도 트레이더들이 호르무즈 해협이 며칠 이상 폐쇄되지 않을 것이라고 예상하고 있기 때문일 것이다. 트럼프 대통령의 장담에도 불구하고 해협은 몇 주 동안 폐쇄될 것으로 예상한다.

좋은 소식은 유가가 배럴당 100달러 이상으로 훨씬 더 오르더라도 반드시 경제 위기를 촉발하지는 않을 것이라는 점이다. 미국을 비롯한 선진국들은 1970년대 석유 파동 당시처럼 심각한 경제적 혼란을 겪던 시절에 비해 석유 의존도가 훨씬 낮다. 중동과 미국에서 액화천연가스(LNG) 수입에 크게 의존하는 유럽이 더 큰 타격을 입을 것은 사실이다. 하지만 호르무즈 해협이 장기간 폐쇄되더라도 유럽은 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 겪었던 충격보다는 덜할 것이다.

간단히 계산해 보면, 배럴당 15달러가 오르면 미국 소비자 물가는 약 0.3% 상승한다. 폭격 이전 수준에서 배럴당 50달러가 올라 120달러를 넘으면 소비자 물가는 약 1% 상승할 것이다. 참고로, 이는 트럼프 행정부의 관세가 가져온 물가 상승률과 거의 같다. 하지만 트럼프의 관세는 물가 상승을 부추기긴 했지만, 급격한 인플레이션이나 경기 침체를 초래하지는 않았다. 유가가 배럴당 100달러를 훨씬 웃도는 수준으로 오르더라도 그 자체만으로는 경제를 회복시킬 수 없다.

하지만 핵심은 이번 경제적 충격이 단독으로 발생한 것이 아니라는 점이다. 관세와 그로 인해 야기되는 미래에 대한 엄청난 불확실성은 여전히 남아 있다. 강경한 반이민 정책과 그로 인한 경제적 부담 또한 여전히 심각하다.

인공지능(AI)에 대한 우려도 널리 퍼져 있는데, 거품 붕괴 가능성과 일자리 감소의 주요 원인으로 지목되고 있다. 많은 사람들은 금융 안정성에 대해 걱정하고 있다. 여러모로 2008년 금융 위기를 초래했던 '그림자 금융'의 위험성을 재현하고 있는 셈이다.

이제 새로운 차원의 엄청난 불확실성이 더해졌다. 명심해야 할 것은 이것이 선택에 의한 전쟁이 아니라, 거의 전무한 계획 부재 속에서 벌어지는 즉흥적인 전쟁이라는 점이다.

이번 전쟁으로 인한 경제적 여파를 과장해서는 안된다.

하지만 이는 단지 한 가지 사례에 불과하다. 경제에는 여러 가지 압박 요인이 있는데, 이번 사태는 마치 낙타 등에 마지막 짐을 얹는 격이 될 수 있다. 전쟁이 길어질수록 이 부담은 더욱 커질 것이다. 게다가 중간선거가 다가올수록 트럼프가 지금처럼 예측 불가능한 행동을 보인다면 경제는 혼돈에 빠질 수 있다.