중간선거 공화당 이기면 진짜 5천 달러 줄까?

30년 국채는 수익률 벌써 급등

투자자들 반대, 연준에도 부담 줘 실현 의문

미국 경제는 물가 때문에 가려져 있지만 과열 분위기가 들 정도로 좋은 흐름이다. 물가가 높다는 이유로 사람들은 경제가 취약하다고 생각하지만, 실제로는 경제가 강력하게 성장하고 있고 어쩌면 과열된 상태라고 볼 수도 있다.

공화당이 중간선거에서 승리해 모든 미국 성인에게 5,000달러의 지원금을 수표로 지급한다면, 초기에는 사람들이 경제 상황을 긍정적으로 느끼는 데 도움이 될 수 있다. 누구나 공짜 돈을 좋아하기 때문이다. 하지만 그것은 공짜가 아니다.

실업률이 낮고 인플레이션이 높으며 경제 성장이 견조한 상황에서 경기 부양용 수표를 살포하는 것은 물가 상승을 가속화하고 미국의 늘어나는 국가 부채 부담을 크게 가중시킬 것이다. 이는 잠재적으로 심각한 경제 문제를 초래해, 트럼프가 지원하려던 바로 그 사람들에게 오히려 큰 고통을 안겨줄 수 있다.

공화당 중간 선거 이기면 5천 달러 배당금 지급

도널드 트럼프 대통령은 9월 9일 수요일, 11월 선거에서 공화당이 의회 주도권을 유지할 경우 미국 시민들에게 '배당금'을 지급하겠다고 약속했다. 트럼프는 이 제안된 지급금을 국가 경제 성과의 혜택을 누리는 미국인들에 대한 보상이라고 설명했다. 공화당이 승리하면 국민들도 함께 승리하는 것이며, 5,000달러를 받게 될 것이라고 말했다. 그래서 ‘트럼프 배당금(Trump Dividend)'이라 불린다. 트럼프는 수령자가 이 돈을 미국 내에서 소비해야 한다고 밝혔는데, 관세 수입이 이 프로그램의 재원을 마련하는 데 도움이 될 수 있다고 시사했다.

구체적인 시행 방법이나 재원 마련 방안은 밝히지 않았으나, 이후 J.D. 밴스 부통령은 관세 수입으로 자금의 일부를 충당할 수 있다고 시사했다. 부유한 미국인은 지급 대상에서 제외될 수 있으며, 이는 전체 비용을 절감하는 데 도움이 될 것이라고 덧붙였다.

이는 트럼프가 작년에 반복적으로 제안했던 '관세 환급 수표' 지급안과 유사하다. 관세 수입으로 2,000달러의 배당금을 지급하려던 트럼프 대통령의 이전 제안은 실현되지 않았으나, 행정부는 자격을 갖춘 군인들에게 1,776달러의 '군인 배당금(Warrior Dividend)'을 지급한 바 있다.

배당금 지급을 실현하려면 의회의 입법 조치가 필요할 것이며, 설령 공화당이 중간선거에서 승리하더라도 현실화하기에는 넘기 힘든 장애물에 직면할 수 있다.

만약 모든 조건이 맞아떨어져 배당금이 실제로 지급된다면, 이는 경제에 심각한 충격을 줄 수 있다.

경기 부양 수표는 역사적으로 소비자 신뢰와 지출을 진작시키는 효과적인 수단이었다. 하지만 이는 주로 2008년 글로벌 금융 위기나 2020~2021년 팬데믹 때처럼 경제가 절박한 상황에서 시행되었을 때의 이야기다.

그러나 행정부는 아직 구체적인 수급 자격 기준이나 상세한 재원 조달 방안을 발표하지 않았다. 약 2억 4,500만 명의 미국 성인에게 각각 5,000달러를 지급하는 데는 약 1조 2,300억 달러의 비용이 소요된다. 수급 대상 성인을 정의하는 방식에 따라 잠재적 소요 비용은 최대 1조 3,500억 달러에 이를 수 있다. 공화당의 버니 모레노 상원의원은 11월 3일 선거 직후 이 배당금 지급을 통과시키기 위한 법안을 마련하겠다고 밝혔다.

재원 마련 방식과 관계없이, 모든 미국 성인에게 5,000달러를 지급하려면 미국 정부는 1조 달러 이상의 비용을 부담해야 한다. 이는 이미 40조 달러를 넘어선 부채 규모를 더욱 늘리게 된다. 비교하자면, 이 금액은 올해 모든 AI 기업이 인프라에 지출할 것으로 예상되는 비용과 맞먹는 수준인데, 이 지출 규모는 이미 인플레이션을 상승시키는 요인으로 작용하고 있다. 이는 시기적으로나 내용 면에서 부적절한 재정 정책의 전형이라고 할 수 있다.

발생할 문제점들

과거 경기 부양 지원금이 지급되던 시기와 달리, 현재 미국 경제는 위기 대응 차원의 개입이 필요한 상황이 아니다. 미국 경제는 두 가지 강력한 동력을 바탕으로 견고하게 지탱되고 있다. 바로 AI(인공지능) 분야의 막대한 투자와, 주로 부유층이 주도하는 탄탄한 소비 지출이다. 이 두 가지 요인은 경제 성장을 안정적인 궤도에 올려놓았고, 실업률을 4%대 초반의 양호한 수준으로 유지하고 있다.

하지만 동시에 이들은 인플레이션을 부추기는 요인이기도 하다. 이란 분쟁과 트럼프의 관세 정책으로 인한 고유가 상황에 더해, AI에 대한 막대한 수요는 반도체, 인건비, 건축 자재비, 그리고 전기료와 소프트웨어 가격의 급등을 초래했다. 또한 강력한 소비 지출은 운송비와 기술 관련 비용이 계속 오르는 상황에서 기업들이 제품 가격을 인상할 수 있는 여건을 마련해 주었다.

현재의 인플레이션은 연간 물가 상승률이 40년 만에 최고치인 9%를 넘어섰던 2022년처럼 통제 불능 상태는 아니다. 그러나 팬데믹 이후 인플레이션 수준은 여전히 부담스러울 정도로 높게 유지되고 있다. 올해 들어 다시금 상승세를 보이고 있는데 이는 경제가 과열되고 있다는 신호다. 이런 이유로 연방준비제도(Fed)는 금리를 비교적 높은 수준으로 유지해 왔고, 인플레이션과 경제 과열을 진정시키기 위해 다음 주 회의에서 금리 인상을 검토하고 있다.

문제를 더욱 악화시키는 요인은 정부의 극심한 재정 규율 결여다. 현재 정치권 양측 모두에서 포퓰리즘 경제 정책이 유행하고 있다. 이는 감세와 지출 확대로 이어졌는데, 두 조치 모두 눈덩이처럼 불어나는 국가 부채를 가중시키고 있다. 현재 부채 이자 비용만 연간 1조 달러가 넘는데, 이는 전체 연방 예산의 19%에 해당하는 막대한 금액이다.

이런 포퓰리즘 지출 정책은 인플레이션을 부추길 뿐만 아니라, 최근 몇 달간 이어진 채권 시장의 혼란을 초래한 원인이기도 하다. 채권 투자자들은 워싱턴 정가가 근본적인 인플레이션 문제를 해결할 수 있을지에 대해 점점 더 회의적인 시각을 보이고 있다. 또한 정치권이 인플레이션을 악화시킬 수 있는 정책(예: 5,000달러 배당금 지급 등)을 실제로 시행할지도 모른다는 우려를 하고 있다.

따라서 채권 시장은 물가 상승으로 인해 시간이 지남에 따라 투자 가치가 하락할 위험에 대한 보상 차원에서 더 높은 수익률을 요구하고 있다.

트럼프의 발표 직후 10년 만기 국채 금리가 4.86%를 넘어서며 2023년 이후 최고치를 기록했다. 이는 미국인들이 겪고 있는 생활비 부담에 대한 우려를 가중시키고 있다. 높은 국채 금리는 주택 모기지 대출이나 자동차 대출 등 국채 금리에 연동된 소비자 대출의 이자율 상승을 부추기기 때문이다.

이런 상황은 수요일에 발표된 60억 달러 규모의 국채 조기 상환 조치를 통해 채권 시장을 진정시키려던 스콧 베센트 재무장관의 노력에도 역행하는 결과를 낳고 있다. 또한 인플레이션 퇴치를 최우선 과제로 내세운 트럼프 행정부의 신임 연방준비제도(Fed) 케빈 워시 의장 행보에도 걸림돌이 될 것으로 보인다. 또한 이런 배당금 지급은 연방준비제도(Fed)가 금리를 대폭 인상하도록 압박할 수 있는데, 이는 금리 인하를 오랫동안 추구해 온 트럼프의 목표를 저해할 수 있다.

투자자, 가장 광적인 암호 화폐 시장 시즌 예고

월가의 투자자는 이 제안을 2021년 암호화폐 강세장에 앞서 시행되었던 코로나19 시대의 경기부양책과 비교한다. 만약 이런 일이 일어난다면 상상할 수 없을 만큼 엄청난 대체 코인 시즌의 도화선이 될 것이라고 전망한다. 암호화폐 강세장이 이미 준비되고 있는 상황에서, 이것이 마치 2021년 코로나19 경기부양금 지급과 같은 강력한 촉매제로 작용할 것이라고 덧붙였다.

2021년에는 자금이 소형 토큰으로 이동함에 따라 전체 암호화폐 시장에서 비트코인이 차지하는 비중이 70.2%에서 40.1%로 감소했다. 이 기간 이더리움은 약 426%의 수익률을 기록한 반면, 비트코인과 이더리움을 제외한 나머지 암호화폐의 합산 시가총액은 약 550% 증가했다. 대체 코인 시장 규모는 1,430억 달러에서 9,340억 달러로 커졌다.

경기 부양 자금이 암호화폐 시장으로 유입된 것은 사실이지만, 연구 결과에 따르면 그 직접적인 영향은 세간에 알려진 것만큼 크지는 않았던 것으로 나타났다. 클리블랜드 연방준비은행의 연구에 따르면, 1,200달러의 경기부양금 지급액과 일치하는 규모의 비트코인 매수세가 확인되었다. 그러나 해당 프로그램으로 인해 달러-비트코인 거래량이 약 3.8% 증가하고 비트코인 가격은 7베이시스포인트(0.07%) 상승하는 데 그친 것으로 추정했다.

조사 대상이 된 경기 부양 자금 중 실제 거래와 연관된 비중은 약 0.02%에 불과했다. 이는 2021년 강세장이 저금리 기조, 봉쇄 조치로 인한 저축 증가, 그리고 NFT 붐에 의해 주도되었음을 시사한다.

'트럼프 배당금(Trump Dividend)' 실제로 실현될까?

현실화되려면 공화당이 의회 장악력을 유지해야 하며, 이후 의원들이 해당 지급안을 승인해야 한다. 9월 10일 기준, 예측시장 칼시(Kalshi)의 중간선거 예측 모델은 공화당이 상원을 장악할 확률을 53%, 하원 다수당 지위를 유지할 확률을 16%로 제시했다.

한편, 같은 예측시장의 폴리마켓(Polymarket)의 관련 예측 상품은 2026년 12월 31일까지 행정부가 관세 수입을 재원으로 하는 배당금을 공식적으로 도입할 확률을 10%로 책정했다. 해당 예측 상품은 트럼프의 새로운 5,000달러 지급 제안보다 범위가 넓은 데다 보도 시점 기준 거래량도 약 2,250달러에 불과해, 실현 가능성을 시사하는 신호로서는 상당히 미약했다.

비록 자금 유입의 잠재력은 막대하지만, 그것이 대체 코인 시장으로 흘러갈 확률은 여전히 상당히 낮다.